今年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現了一輪又一輪的暴漲，一二線(xiàn)城市的房?jì)r(jià)漲幅驚人。房?jì)r(jià)暴漲的主要原因之一就是負利率。在中國20余年的市場(chǎng)發(fā)展中，只有房地產(chǎn)依然保持著(zhù)相對穩定的保值增值，資金因此流向房地產(chǎn)。

　　

進(jìn)入負利率時(shí)代，哪些行業(yè)最受益?

　　

令人想不到的是，德國實(shí)施負利率以來(lái)，最受益的行業(yè)居然是保險柜行業(yè)。近日，德國媒體報道稱(chēng)，市場(chǎng)數據顯示，德國最大的保險柜生產(chǎn)商Burg-Waechter KG今年上半年家用保險箱的銷(xiāo)售量同比大漲25%。

　　

“民眾對于保險柜的需求出現了井噴，主要是德國國內的需求。”Burg-Waechter KG負責銷(xiāo)售的主管 Dietmar Schake在接受海外媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，行業(yè)內另外兩家龍頭保險柜企業(yè)Format Tresorbau GmbH和Hartmann Tresore AG今年上半年的銷(xiāo)售量也錄得兩位數增長(cháng)。

　　

2014年起，為提升通脹水平，歐洲央行將利率降至負值，向銀行收取利息。如今，儲戶(hù)也面臨著(zhù)需要為存款繳納費用的前景。

　　

不僅在德國。據悉，在日本五金店里的保險箱也已經(jīng)賣(mài)斷貨，成為負利率后第一個(gè)令人擔憂(yōu)的跡象，“年長(cháng)一些的日本民眾正考慮把現金鎖在保險箱內，日本許多地方價(jià)值700美元的保險箱已經(jīng)賣(mài)斷貨，一個(gè)月內都難以補貨。”日本媒體稱(chēng)。

　　

那么，隨著(zhù)中國步入實(shí)際負利率時(shí)代，哪些行業(yè)會(huì )“偷著(zhù)樂(lè )”?

　　

房地產(chǎn)受益

　　

當銀行業(yè)受負利率影響遭受重創(chuàng )之時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)大概在“偷笑”了。

　　

對此，知名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝認為，負利率讓存款的變相貶值，使得資金得以源源不斷地流入房地產(chǎn)投資領(lǐng)域。房地產(chǎn)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，負利率讓貸款成本幾乎為零，有助于房地產(chǎn)企業(yè)獲得資金來(lái)實(shí)現快速擴張。

　　

同策房產(chǎn)咨詢(xún)研究部總監張宏偉則對《國際金融報》記者表示，“在資金面比較寬松的情況下，利率降低，投資者要尋求資產(chǎn)保值和增值的通道。從過(guò)去一年多的時(shí)間來(lái)看，房地產(chǎn)確實(shí)是處于上升通道中。”

　　

不過(guò)，張宏偉指出，目前，國內一些核心城市的房?jì)r(jià)處于制高點(diǎn)，部分城市正在出臺對應政策來(lái)調控，所以從政策和市場(chǎng)的變化趨勢角度來(lái)講，現在國內一些核心城市不一定是一個(gè)好的投資選擇。

　　

“至于海外，一是要看經(jīng)濟面。如果這個(gè)國家的經(jīng)濟面出現回升，那么它的資產(chǎn)價(jià)值也會(huì )處于上漲通道，像經(jīng)濟基本面正在復蘇的美國值得投資。二是看匯率，如果匯率是升值的，自然而然也能通過(guò)匯率來(lái)賺取差額收益。”張宏偉說(shuō)。

　　

但張宏偉強調，長(cháng)期來(lái)說(shuō)，這種負利率對于房地產(chǎn)行業(yè)不一定是好事，當出現資產(chǎn)泡沫，有可能之后樓市的資金就會(huì )轉移到股市去。

　　

“房企應該借機發(fā)展新模式實(shí)現升級轉型，這樣做要比單純的發(fā)債拿地，以賭高價(jià)地后續增值的空間更為理性和科學(xué)。”宋清輝說(shuō)。

　　

江蘇一位四線(xiàn)城市的開(kāi)發(fā)商對《國際金融報》記者分析，表面上看，對房地產(chǎn)企業(yè)都是利好，但有一點(diǎn)不能忽視，“勞動(dòng)力成本的壓力也會(huì )隨之提升。我個(gè)人了解下來(lái)的情況是，大家其實(shí)對所謂的‘負利率’都比較敏感，在招聘員工時(shí)，3年前的工資水平可能不會(huì )吸引足夠的人才前往小的房地產(chǎn)公司”。

　　

不僅如此，一些業(yè)內人士擔心，房地產(chǎn)泡沫會(huì )被吹得更大。中國房地產(chǎn)市場(chǎng)的去庫存化任務(wù)原本已經(jīng)夠艱巨了，倘若維持長(cháng)期的負利率，導致大量的廉價(jià)資金涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，惟一結果就是把房地產(chǎn)泡沫吹得更大。

　　

制造業(yè)實(shí)現“穩增長(cháng)”

　　

那么，對于實(shí)體企業(yè)來(lái)說(shuō)，負利率又有何影響?

　　

“目前來(lái)看，鋼鐵、煤炭行業(yè)還沒(méi)有感受到負利率帶來(lái)的影響。”港富集團黑色產(chǎn)業(yè)首席分析師張志斌對《國際金融報》記者說(shuō)，負利率就是降低實(shí)際資金收益率，這對生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)是有益的。

　　

“因為資金實(shí)際利率降低，就減少了負債率的影響，增加了投資活力，尤其是像煤炭、鋼鐵這種重資產(chǎn)行業(yè)，前幾年負債率較高，鋼鐵負債率甚至達70%以上。在負利率情況下，每年利息就會(huì )有所降低，這在一定程度上減輕了企業(yè)的債務(wù)負擔。” 張志斌說(shuō)。

　　

據了解，近期鋼鐵、煤炭行業(yè)利潤率都有所增加。在張志斌看來(lái)，負利率不管是對大眾消費還是生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，都能降低其資金成本。資金成本的降低就會(huì )促使生產(chǎn)和消費活力上升，再配合今年供給側改革政策，兩方發(fā)力，一來(lái)降低了企業(yè)的支出，二來(lái)增加了企業(yè)的利潤率。

　　

上海鋼聯(lián)副總裁陳衛斌告訴《國際金融報》記者，鋼鐵行業(yè)目前總體上處于一個(gè)比較良好的態(tài)勢，價(jià)格相比去年同期高出很多，大部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始扭虧為盈。

　　

而對于近年炙手可熱的光伏產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，保利協(xié)鑫副總裁呂錦標認為，負利率對其是有益無(wú)害的。他表示，負利率的出現實(shí)際上有利于實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展，“光伏行業(yè)是資金密集型行業(yè)，特別是一些大型企業(yè)投資成本很大，不得不利用不同的融資方式來(lái)降低資金成本。而從利率來(lái)講，我們國內的利率是歐美的2至3倍”。

　　

但在德國太陽(yáng)能逆變器廠(chǎng)商SMA中國負責人看來(lái)，負利率是一把雙刃劍。一方面，是可以降低光伏器件成本，為大金額的采購帶來(lái)了足夠的話(huà)語(yǔ)權，在成本上的優(yōu)勢能夠得到進(jìn)一步擴大。

　　

但另一方面，市場(chǎng)競爭將加劇。“許多觀(guān)望者會(huì )進(jìn)入市場(chǎng)，未來(lái)光伏市場(chǎng)價(jià)格會(huì )進(jìn)一步下行。中國供應商搶攻國際市場(chǎng)，造成強大價(jià)格壓力，甚至連原本較高價(jià)市場(chǎng)如美國也受到影響。在此背景下，光伏企業(yè)需要謹慎考慮如何提前采取措施。”上述SAM中國負責人稱(chēng)。

　　

該SAM中國負責人還坦言，SMA就受到了來(lái)自華為和陽(yáng)光電源(23.960, 0.29, 1.23%)的挑戰，“明年有可能將迎來(lái)進(jìn)一步價(jià)格下行壓力。為了備戰接下來(lái)的困境，SMA宣布將關(guān)閉美國丹佛和南非開(kāi)普敦的工廠(chǎng)，通過(guò)鞏固全球基礎設施，持續改善成本結構，以便未來(lái)在中國和德國獲取更好的產(chǎn)品使用率”。

　　

呂錦標坦言，光伏產(chǎn)業(yè)多年來(lái)一直把降低各個(gè)環(huán)節的成本當做使命，為了能讓末端發(fā)電成本降低，不管是技術(shù)還是產(chǎn)業(yè)化投入，或是擴大規模、增強運營(yíng)管理等方面都做了很多努力，作為實(shí)體經(jīng)濟，如果能利用負利率來(lái)降低成本，這對整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將有一定促進(jìn)作用。

　　

并購及“走出去”增多

　　

不過(guò)，宋清輝在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)提醒：“穩增長(cháng)”并不意味著(zhù)這些行業(yè)就會(huì )恢復快速增長(cháng)。

　　

在負利率的時(shí)代，最好遠離周期性資產(chǎn)和煤炭、鋼鐵、光伏等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。

　　

同時(shí)，宋清輝指出，進(jìn)入負利率后，資本外流的壓力可能會(huì )進(jìn)一步加大。從宏觀(guān)上，政府應通過(guò)加息和調控CPI漲幅等手段應對。從各產(chǎn)業(yè)角度而言，應該通過(guò)持續加大對產(chǎn)品和服務(wù)的改進(jìn)力度加以應對，為將來(lái)“走出去”打下基礎。

　　

此外，從其他國家實(shí)行負利率后的結果來(lái)看，在負利率時(shí)代下，隨著(zhù)銀行貸款利率的下降，企業(yè)間的收購，可能會(huì )更頻繁。

　　

來(lái)自日本的調查顯示：這項政策可能帶來(lái)些許為人所樂(lè )見(jiàn)的效應，59%企業(yè)表明將動(dòng)用低成本資金提高資本支出，或發(fā)展新業(yè)務(wù)，抑或進(jìn)行購并。其中，3/4的企業(yè)表示，希望見(jiàn)到更多經(jīng)濟刺激舉措，突顯出景氣悲觀(guān)可能導致經(jīng)濟接連兩個(gè)季度陷入萎縮。

　　

事實(shí)上，去年以來(lái)，中國央企間的并購一直在如火如荼地進(jìn)行，“中國神車(chē)”、“中國神船”、“中國神鋼”、“中國神游”的出現，令市場(chǎng)為之一振，未來(lái)可能會(huì )出現更多的合并。

　　

此外，全球步入負利率時(shí)代的大背景也更有利于企業(yè)“走出去”。

　　

中國銀行投資銀行與資產(chǎn)管理部策略研究團隊分析師丁孟此前曾對媒體表示，歐洲普遍的負利率環(huán)境使得中資企業(yè)可以以極低的成本在歐洲市場(chǎng)上獲得直接融資資金，成為中國企業(yè)“走出去”戰略的新利好。

　　

丁孟指出，目前國際通行的方式是，在近似無(wú)風(fēng)險利率的高評級國家國債利率上加風(fēng)險溢價(jià)來(lái)進(jìn)行信用債定價(jià)，歐元區多國國債負利率意味著(zhù)，相對目前中國國內較高的直接融資成本，中國企業(yè)采用歐元融資可以享受到超低利率的成本優(yōu)勢，利用目前歐元市場(chǎng)負利率環(huán)境融入廉價(jià)資金。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)