本周重要事件：2018 年光伏風(fēng)電產(chǎn)業(yè)數據發(fā)布;內蒙錫盟7GW特高壓配套風(fēng)電項目獲核準;國家電網(wǎng)公司 2018 年工作會(huì )議在京召開(kāi)。

　　板塊配置建議：美印光伏貿易措施放大Q1淡季效應，加速釋放降價(jià)壓力，我們判斷產(chǎn)品價(jià)格Q2有望企穩甚至反彈，全年多項政策利好可期，結合業(yè)績(jì)預告催化，未來(lái)兩個(gè)月內或迎來(lái)布局全年良好時(shí)點(diǎn);風(fēng)電板塊繼續演繹預期修復推動(dòng)的估值提升。新能源車(chē)補貼落地臨近，板塊不確定性有望逐步消除，電池龍頭開(kāi)工率有所回升，乘用車(chē)領(lǐng)域有一定搶裝， 重點(diǎn)關(guān)注鈷資源、正極材料環(huán)節。 電力設備板塊維持推薦配網(wǎng)一、二次龍頭、電力裝備核心資產(chǎn)，工控行業(yè)細分領(lǐng)域龍頭。

　　本周推薦組合：隆基股份、信義光能、正泰電器、 國電南瑞、華友鈷業(yè)。

　　新能源發(fā)電：我國光伏新增裝機首次超過(guò)火電，短期內淡季產(chǎn)品降價(jià)及貿易壁壘等利空因素加速板塊負面情緒釋放，或帶來(lái)良好的中期布局機會(huì )。

　　2018年光伏、風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機容量分別達到 53GW和15.5GW，光伏首次超過(guò)火電成為我國年度新增發(fā)電裝機中占比最高的電源類(lèi)型，達到 40%(火電為 34%)，這是一個(gè)極具標志性的事件，雖然補貼仍未完全退出，但新能源對傳統能源的替代進(jìn)程無(wú)疑已經(jīng)開(kāi)啟。

　　本周我們參加光伏協(xié)會(huì )年度會(huì )議，能源局領(lǐng)導明確表示2018年將結合強制綠證啟動(dòng)配額制考核、并計劃啟動(dòng)光伏平價(jià)上網(wǎng)示范基地、以及將極力降低行業(yè)非技術(shù)成本。政策層面全年仍有不少利好值得期待!短期內，印度、美國貿易壁壘新措施放大了 Q1 的淡季效應，令近期產(chǎn)品價(jià)格跌幅略超預期，對市場(chǎng)情緒產(chǎn)生負面影響。我們判斷，產(chǎn)品價(jià)格快速下降短期內將令二三線(xiàn)企業(yè)大幅降低開(kāi)工，令產(chǎn)品價(jià)格在Q2有望逐步企穩甚至反彈，而中期則對需求的釋放和龍頭地位的穩固更是利好。

　　電力設備：國網(wǎng)年度工作會(huì )議再強調能源互聯(lián)網(wǎng)建設目標，多能互補、智能控制、 信息技術(shù)是核心，自動(dòng)化設備、新能源、儲能、特高壓長(cháng)期受益。

　　近期國家電網(wǎng)明確提出了分三個(gè)階段建設具有卓越競爭力的世界一流能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的戰略目標，同時(shí)南網(wǎng)電力研究院饒副院長(cháng)提出南網(wǎng)也要構筑一個(gè)促進(jìn)資源節約型、環(huán)境友好型社會(huì )發(fā)展為目標智能高效可靠地綠色電網(wǎng)。我們認為一個(gè)綠色、高效、廣泛互聯(lián)、堅強的智能電網(wǎng)離不開(kāi)多能互補、智能控制、現代信息技術(shù)的大規模建設，必然會(huì )拉動(dòng)電網(wǎng)自動(dòng)化設備、信息化、智能化設備的需求以及拉動(dòng)特高壓、儲能、新能源的大規模建設。

　　新能源汽車(chē)：乘用車(chē)搶裝支撐龍頭電池企業(yè)開(kāi)工率回升，近期繼續緊密關(guān)注補貼退坡幅度、能量密度門(mén)檻提高、全年電池訂單價(jià)格等不確定性落地;短期繼續推薦鈷板塊，關(guān)注北汽新能源借殼上市相關(guān)主題。

　　由于多方面政策信息均指向補貼新政將為乘用車(chē)提供3個(gè)月左右緩沖期(而商用車(chē)沒(méi)有)，因此近期乘用車(chē)客戶(hù)豐富的龍頭電池企業(yè)普遍開(kāi)工率回升明顯，但補貼正式落地后將面臨與整車(chē)廠(chǎng)的全年訂單談判，降價(jià)壓力不可避免，而成本端占比最高的正極材料因受到高位資源品價(jià)格支撐和相對低的毛利率很難壓縮，隔膜、負極及配套材料將成為議價(jià)重點(diǎn)，電池廠(chǎng)及大部分材料產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節全年利潤率維持壓力仍較大。

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　　來(lái)源：國金證券

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)