微影資本投委會(huì )主席唐肖明日前在談話(huà)中分享了對文化產(chǎn)業(yè)的一些思考。從中國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢及投資重點(diǎn)、增長(cháng)趨勢、微影資本在投資的時(shí)候關(guān)注的幾個(gè)關(guān)鍵趨勢以及投資邏輯等方面做了深刻的分析。他認為文化產(chǎn)業(yè)接下來(lái)將是大整合和創(chuàng )業(yè)并行的年代。

 

　　對文化產(chǎn)業(yè)的一些思考

 

　　我早年參加過(guò)第一波的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)，過(guò)去十幾年一直在文化行業(yè)做股權投資，可以說(shuō)見(jiàn)證了整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各個(gè)環(huán)節、各個(gè)階段以及業(yè)態(tài)的變化，以及PE、VC行業(yè)的生態(tài)演變。

 

　　對于中國的PE、VC，大家可以簡(jiǎn)單回顧一下，第一波是外資;第二波是民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)騰起，趕上中國經(jīng)濟生產(chǎn)最黃金的一波創(chuàng )業(yè)板，收獲了紅利;第三波就是風(fēng)起云涌的PE，特別是最近以金融機構為代表的PE，對于大項目的承接能力特別強，資產(chǎn)管理能力很強，理財能力也很強，所以資金調動(dòng)能力很強。

 

　　隨著(zhù)這十幾年來(lái)，國民經(jīng)濟的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)資本里各路上市公司也都迅速成長(cháng)起來(lái)，開(kāi)始紛紛圍繞著(zhù)上市公司組建并購基金或者成立自己的投資部門(mén)進(jìn)行戰略投資，進(jìn)行上下游產(chǎn)業(yè)布局。以前這一幫做PE、VC的人在進(jìn)行泛產(chǎn)業(yè)投資的時(shí)候，一個(gè)基金同時(shí)橫跨幾個(gè)行業(yè)，其實(shí)專(zhuān)業(yè)性和觸角的深度上是有點(diǎn)比拼不過(guò)產(chǎn)業(yè)資本的。

 

　　我個(gè)人認為在文化行業(yè)里面的創(chuàng )業(yè)團隊對團隊的依賴(lài)超出不少行業(yè)，大家都知道創(chuàng )業(yè)投資看什么?看團隊，互聯(lián)網(wǎng)是靠人做出來(lái)的。但是在文化行業(yè)里我認為對人的依賴(lài)性更加嚴重。

 

　　互聯(lián)網(wǎng)大部分是年輕人拼命，靠產(chǎn)品、靠運營(yíng)的戰斗力拼出來(lái)的行業(yè)。但是在文化產(chǎn)業(yè)里面，也要做內容創(chuàng )業(yè)，得渠道創(chuàng )新，要求有對編劇、導演、作者的把握能力，要對社會(huì )消費心理有成熟的把握，對資源和要素的組合會(huì )比較高一些，門(mén)檻比較多一些。扎根于產(chǎn)業(yè)內部，人脈關(guān)系的積累和調度能力可以構成投資優(yōu)于其他泛產(chǎn)業(yè)基金的一個(gè)長(cháng)處，這也是我們自己達到自己核心戰斗力的屏障。

 

　　中國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢及投資重點(diǎn)

 

　　今年上半年票房為什么增長(cháng)不如預期?大家說(shuō)了一千種理由，我突然總結出一個(gè)很簡(jiǎn)單的原因，去年年底房子開(kāi)始漲，產(chǎn)生了極強的擠出效應，買(mǎi)房子的都是主力人群。我昨天從武漢回來(lái)，武漢地區房?jì)r(jià)漲了80%，北京漲了多少我不知道，至少40%-50%。所以在經(jīng)濟整體不行，今年信貸的增加基本上百分之九十幾集中于房貸消費的情況下，收入沒(méi)有增長(cháng)的情況下，這種偶然因素對消費的擠出效應是極其明顯的。這么來(lái)看，擠出效應可能是票房增長(cháng)乏力因素之一。所以說(shuō)看投資、看消費，我覺(jué)得必須跟著(zhù)人口消費走。

 

　　電影為什么能夠高速增長(cháng)，原因極其簡(jiǎn)單，過(guò)去十年票價(jià)未變，在通貨膨脹因素和消費因素、人均收入增長(cháng)因素的情況下，電影成了一個(gè)最便宜的消費方式，再加上去年電商大戰對電影行業(yè)進(jìn)行補貼，拉動(dòng)了消費習慣，所以電影票在去年因為多重因素的偶然疊加，造成了票房超高速增長(cháng)，今年回落到一個(gè)相對的高速增長(cháng)。

 

　　對于文化產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)趨勢，為什么高速增長(cháng)后想象空間依然巨大

 

　　第一，文化產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)是一個(gè)創(chuàng )新與整合集中化兩種現象同時(shí)存在的階段?，F在中國大的娛樂(lè )公司或者影視公司還比較少，這個(gè)行業(yè)還會(huì )經(jīng)歷一段高速發(fā)展的整合狀況，至少大型的傳媒集團應該會(huì )出現。

 

　　中國傳媒行業(yè)其實(shí)還沒(méi)有走過(guò)一個(gè)大整合的年代。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代有一些力量沖出來(lái)做一些整合，一定會(huì )出現從幾十億美元向幾百億美元的突破，通過(guò)大量的整合、大量的并購實(shí)現。

 

　　第二，隨著(zhù)消費升級，隨著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應用，在后面五年有大量的VC投資和早期的創(chuàng )業(yè)投資，為什么?有一個(gè)突出的現象，讓我來(lái)總結文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就是，經(jīng)過(guò)前五年的高速發(fā)展，前五年是誰(shuí)在發(fā)展?是傳統的影視內容制作和傳統的媒體、傳統的行業(yè)領(lǐng)先者高速發(fā)展。從現在開(kāi)始是并購加創(chuàng )業(yè)的年代。創(chuàng )業(yè)的原因是什么?是大家所看見(jiàn)的移動(dòng)媒體的出現，當微信這種平臺的規則進(jìn)一步的成熟;當今日頭條已經(jīng)達到八九十億美元甚至更高的估值;當直播平臺從一千五百萬(wàn)的日活到達六七千萬(wàn)的日活;當騰訊視頻、愛(ài)奇藝、優(yōu)酷土豆的競爭格局進(jìn)一步趨于穩定;移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的媒體、全國性的媒體平臺趨于成熟穩定的時(shí)候，圍繞這些媒體平臺上下游的創(chuàng )業(yè)機會(huì )不斷地涌現出來(lái)。典型的先導代表是大家比較熟悉的羅振宇和吳曉波。

 

　　當傳統媒體的品牌因為受眾的減弱、運營(yíng)能力的下降，一步步被削弱能力的時(shí)候，所有的媒體內容創(chuàng )業(yè)者或者是媒體內容的創(chuàng )作者，在新媒體平臺之下重新聚合形成舞臺的時(shí)候，就是為下一個(gè)十年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生存狀態(tài)之下，為媒體行業(yè)格局來(lái)進(jìn)行奠基的時(shí)候。所以我們認為在媒體平臺將成未成的一兩年中間，是提早進(jìn)入媒體內容行業(yè)的創(chuàng )業(yè)投資的黃金年代。經(jīng)過(guò)前五年一撥相對傳統的文化企業(yè)高速成長(cháng)之后，現在后面還有很大的想象空間，想象空間來(lái)自于兩個(gè)方向，大整合與創(chuàng )業(yè)。

 

　　文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展會(huì )出現兩種現象并存

 

　　第一種是大整合

 

　　傳統的已經(jīng)有資本上市公司平臺的企業(yè)會(huì )進(jìn)行整合，同時(shí)會(huì )長(cháng)出一批新業(yè)態(tài)的創(chuàng )業(yè)公司，這里面我們希望能夠出現一匹新的獨角獸。

 

　　第二種是文化產(chǎn)業(yè)的國際化

 

　　我們相信從海外尋找優(yōu)秀的內容創(chuàng )作能力和直接引進(jìn)內容和品牌，包括企業(yè)IP的品牌，是一個(gè)重要的投資方向。

 

　　同時(shí)中國的文化內容也能夠在很多領(lǐng)域走出去，游戲可能走得比較快，動(dòng)畫(huà)電影可能會(huì )走得比較快，后面看看有沒(méi)有新的品種跟上國際化線(xiàn)路。

 

　　微影資本的投資邏輯

 

　　我們的投資重點(diǎn)分為四大方向：

 

　　第一是影視板塊，其實(shí)影視產(chǎn)業(yè)的工業(yè)化程度很低，IP內容這一方屬于供應過(guò)度，導致今年國產(chǎn)電影票房增長(cháng)不如預期的一個(gè)重要原因就是產(chǎn)量大，即使是制作體量最大的電影也只有一個(gè)星期的檔期。在兩三年前，一部電影制作成本在一個(gè)億，那是絕對的行業(yè)主力，在每個(gè)檔期里至少有比較從容的兩到三星期的時(shí)間釋放口碑、票房，現在所有的大電影，在一個(gè)檔期里面最多干一個(gè)星期，因為一個(gè)星期之后同樣規模制作的電影已經(jīng)跟上來(lái)?yè)屍狈?，所有所謂的大電影都得不到充分釋放和施展的機會(huì )。

 

　　在競爭如此激烈的情況下，我們仍然認為電影產(chǎn)業(yè)有很多結構化的增長(cháng)機會(huì )，比如我們看好了一些領(lǐng)域，電影營(yíng)銷(xiāo)還會(huì )出現新公司，比如三到五年之后總該出現金融體系的成熟，電影市場(chǎng)上的無(wú)冕之王完片擔保能不能出現?有沒(méi)有專(zhuān)業(yè)做喜劇的公司，有沒(méi)有專(zhuān)業(yè)做恐怖片的公司等等。行業(yè)發(fā)展到一定程度出現分化，出現類(lèi)型化，這也是我們觀(guān)察的一個(gè)主要方向。

 

　　中國人可以把中國電影看成一個(gè)“廣告電影”，具有產(chǎn)業(yè)縱深的人在電影上不計成本的對自己的IP、對自己的品牌進(jìn)行推送，以游戲產(chǎn)業(yè)，以衍生品產(chǎn)業(yè)，以不同的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行收割，這樣電影產(chǎn)業(yè)只有30%靠票房來(lái)收益，70%靠衍生、靠產(chǎn)業(yè)收益的現象一定能出現?，F在絕大部分的影視公司還是在30%的電影票房之內進(jìn)行競爭，誰(shuí)能夠把產(chǎn)業(yè)規模擴展出來(lái)，誰(shuí)就是下一代影視公司里的贏(yíng)家。

 

　　第二個(gè)投資重點(diǎn)是體育。為什么馬拉松起來(lái)得最快，因為馬拉松最便宜，即使沒(méi)有雙手，我們兩條腿、一雙鞋也能跑。畢竟它是最便捷、最便宜的一種體育方式。任何一種其它體育，足球、籃球、擊箭、拳擊等等，對于設備的要求還是比較高，只有少數精英階層在玩，但是規?；?、產(chǎn)業(yè)化的時(shí)候還沒(méi)有完全到來(lái)。資本行業(yè)對這個(gè)行業(yè)投入了過(guò)多的資金和熱情，以至于產(chǎn)生泡沫，體育行業(yè)現在還處于黃金的VC早期階段。

 

　　最近我們投了電子音樂(lè )節。大家知道歐美早就不玩這些新?lián)u滾的音樂(lè )節，已經(jīng)全面進(jìn)入電音時(shí)代。電子音樂(lè )節我們投了白色系，一百號小鮮肉，做男團的，男團比女團的經(jīng)濟價(jià)值大，而且女粉絲花錢(qián)，男粉絲不花錢(qián)。所以這種地面的娛樂(lè )方式是需要供給側改革的，只要激情地打造產(chǎn)品，出一個(gè)火一個(gè)，完全取決于內容創(chuàng )作者和資源整合者的能力，我們認為這一塊是嚴重的供給不足。大家周末看電影，去郊區，在北京沒(méi)有什么好的娛樂(lè )方式，有家庭有小孩的，在周末帶小孩能參加什么樣的文化活動(dòng)，我估計頭腦中反應不出來(lái)兩三個(gè)品種，這一塊缺娛樂(lè )產(chǎn)品的，這也是我們下一個(gè)會(huì )重點(diǎn)覆蓋的一個(gè)領(lǐng)域。

 

　　新媒體新業(yè)態(tài)也是我們高度關(guān)注的方向，一定有升級版的、進(jìn)化版的內容生產(chǎn)制作者。直播市場(chǎng)，我們認為它代表了第四種變現方式，除了游戲、廣告、電商之外的第四種變現方式，其實(shí)這種變現方式一點(diǎn)都不新奇，人類(lèi)社會(huì )幾千年以來(lái)，跟在街頭打賞一個(gè)猴戲消費心理是一模一樣的?，F在只不過(guò)是用互聯(lián)網(wǎng)的手段讓每個(gè)人展現自己的個(gè)性，并且吸引自己的小眾受眾，在這些粉絲中進(jìn)行收割，我們認為在直播環(huán)節會(huì )產(chǎn)生很多創(chuàng )新方式。

 

　　對于投資人來(lái)說(shuō)，對于時(shí)間點(diǎn)的把握，對于解決行業(yè)痛點(diǎn)的地方就是機會(huì )。專(zhuān)業(yè)化水平和科技含量不足、企業(yè)含量比較低、集中度不夠，與金融結合的程度有待進(jìn)一步提高的部分都是機會(huì )。舉個(gè)例子，什么叫做專(zhuān)業(yè)化水平欠缺?我們投了一家公司，創(chuàng )始人之一是投資出身，我出來(lái)給他們站臺說(shuō)了一句話(huà)：“中國影視行業(yè)需要猶太人。”

 

　　猶太人干嘛的，搞金融投資的，善于做理論設計，善于做戰略規劃，善于整合戰略資源和行業(yè)資源。這家公司成長(cháng)的非?？?，從兩個(gè)億估值迅速翻了好幾番，一年之內就成為新一代電視劇公司。在電視劇市場(chǎng)上肯定會(huì )出來(lái)一批新的公司，在新的由80后、90后掌管的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)渠道中，能夠做內容發(fā)行的新一代的影視人會(huì )出現，而這種人要有新的渠道的掌握能力，對新一代受眾的把握能力，再加上比較好的金融的組織能力。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)