干細胞產(chǎn)業(yè)鏈可以分為上、中、下游產(chǎn)業(yè)三大領(lǐng)域，上游產(chǎn)業(yè)主要以干細胞采集和儲存業(yè)務(wù)為主體;中游產(chǎn)業(yè)以干細胞技術(shù)研發(fā)為主體，包括各類(lèi)從事干細胞技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā);下游產(chǎn)業(yè)主要以各類(lèi)干細胞移植及治療業(yè)務(wù)為主體。目前我國發(fā)展比較成熟的領(lǐng)域是上游的干細胞儲存業(yè)務(wù)，而在市場(chǎng)看來(lái)，未來(lái)最具備市場(chǎng)價(jià)值的則是中下游的干細胞技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)及臨床治療。市場(chǎng)預計到2018年全球干細胞醫療的潛在市場(chǎng)規模將達到1195億美元。

　　干細胞在再生醫學(xué)領(lǐng)域所具有的不可估量的醫學(xué)價(jià)值和巨大的商業(yè)價(jià)值讓資本對之趨之若鶩。公開(kāi)資料顯示，近年來(lái)，包括中源協(xié)和、國際醫學(xué)、南京新百、新日恒力以及通葡股份等在內的多家上市公司都紛紛布局這一領(lǐng)域，在進(jìn)行布局時(shí)，不乏一些上市公司以高溢價(jià)、高估值的方式進(jìn)行收購。

　　但今年發(fā)生的“魏則西事件”反映出了干細胞行業(yè)、細胞免疫治療行業(yè)的一些違規行為，也讓國家加大了對這一領(lǐng)域的整治力度。

　　政策的變化，讓一些上市公司面露尷尬：一些公司擬籌劃的收購事項、非公開(kāi)發(fā)行股票事宜不得不叫停，例如南京新百近日公告稱(chēng)，鑒于在當前市場(chǎng)環(huán)境下，此次重組的相關(guān)方案的監管政策尚存在不確定性，于是終止收購中國臍帶血庫企業(yè)集團65.4%股權一事。而完成收購的一些上市公司則面臨著(zhù)標的公司業(yè)務(wù)受限、業(yè)績(jì)對賭不能實(shí)現的風(fēng)險，例如新日恒力收購的博雅干細胞2015年僅完成了業(yè)績(jì)承諾的86.65%，而國際醫學(xué)投資的漢氏聯(lián)合生物技術(shù)股份有限公司今年上半年凈利潤為-1842.18萬(wàn)元，較上年同期下降260.96%。

　　業(yè)內人士向記者表示，政策的變化讓干細胞領(lǐng)域投資降溫。

　　“國內很多人投資人往往喜歡追熱點(diǎn)，但熱點(diǎn)往往估值都高，也未必會(huì )有高收益?，F在市場(chǎng)又有點(diǎn)過(guò)冷，突然都不敢投資了，這個(gè)也是有問(wèn)題的。”東方高圣副總裁瞿镕認為，長(cháng)期來(lái)看，國家只要及時(shí)出臺相應的政策進(jìn)行規范管理，對干細胞行業(yè)是好事。投資人也會(huì )逐步理性起來(lái)，也應該理性，不能有點(diǎn)苗頭就一窩蜂地投資;遇到點(diǎn)困難又都不敢投。

　　除了政策風(fēng)險、法律風(fēng)險外，投資者須注意的是，我國至今尚無(wú)正式批準的干細胞商業(yè)化產(chǎn)品，且監管部門(mén)規定干細胞等臨床研究技術(shù)不能進(jìn)行臨床治療，干細胞產(chǎn)業(yè)化仍路漫漫。這也意味著(zhù)，以控股干細胞公司的投資需要上市公司長(cháng)期的巨額資金支持，這也將對企業(yè)的資金實(shí)力、業(yè)績(jì)構成考驗。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)