1、飛機制造業(yè)是高端裝備制造的制高點(diǎn)，我國已形成較為完備的航空工業(yè)體系。飛機是最復雜、技術(shù)難度最高的工業(yè)產(chǎn)品之一，一架大型飛機通常由300-500萬(wàn)個(gè)零部件構成，飛機的設計制造業(yè)涉及了70多個(gè)學(xué)科和材料、冶金、電子、化工等大部分工業(yè)部門(mén)。飛機制造業(yè)對國民經(jīng)濟發(fā)展有很高的帶動(dòng)作用，其投入產(chǎn)出比是1:80，技術(shù)轉移比是1:16，就業(yè)拉動(dòng)比是1:40，一個(gè)機型有500多個(gè)一級配套企業(yè)，有3000-5000個(gè)二級配套廠(chǎng)商。我國已將航空工業(yè)作為戰略性新興產(chǎn)業(yè)之一重點(diǎn)扶持，通過(guò)多年的探索形成了以國有軍工企業(yè)為核心、非公有制企業(yè)協(xié)同參與的較為完備的航空工業(yè)體系。

2、機體結構占全機總價(jià)值的比重約30%，工藝裝備、鈑金零件、機加工結構件以及部/總裝是制造過(guò)程的核心。飛機研制過(guò)程周期較長(cháng)且耗資巨大，通常按循序漸進(jìn)的原則將研制過(guò)程分為概念性設計、初步設計、詳細設計三個(gè)階段。飛機主要有機體結構、發(fā)動(dòng)機、機載設備和標準件四類(lèi)，其中機體由機頭、機身、尾翼等結構部件構成，占整機總價(jià)值量的比重約為30%其結構的基本特點(diǎn)是外形與構造復雜、零件數目多，尺寸大、剛性小，工藝裝備、鈑金零件、結構件切削加工以及飛機的部/總裝是飛機制造的核心環(huán)節。

3、國內軍民飛機零部件制造可預期市場(chǎng)規模約3500億元，航空零部件配套企業(yè)有望充分受益。國內以J-16、J-20、Z-20為代表的先進(jìn)戰機有望快速列裝/換裝，未來(lái)十年將帶動(dòng)900億元左右的軍用航空零部件加工服務(wù)市場(chǎng)。預計2019-2038年中國50座以上客機采購規模約1.4萬(wàn)億美元，按照貿易補償標準和轉包價(jià)值鏈分布測算，未來(lái)國際航空零部件轉包市場(chǎng)規模約1000億元。以ARJ-21、C919為代表的國產(chǎn)民航客機逐步批產(chǎn)，有望帶動(dòng)規模約1600億元的航空零部件國內分包市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)質(zhì)核心企業(yè)有望受益于國內軍民航空零部件制造市場(chǎng)的快速發(fā)展。

4、重點(diǎn)標的推薦：國內飛機總裝任務(wù)主要由國有企業(yè)承擔，民營(yíng)企業(yè)主要參與工裝/零部件制造、部件裝配等任務(wù)，重點(diǎn)推薦零部件加工環(huán)節的西菱動(dòng)力、利君股份、華伍股份。

5、風(fēng)險提示：軍品市場(chǎng)拓展不及預期;民機轉包及分包市場(chǎng)發(fā)展不及預期;行業(yè)競爭加劇。

來(lái)源:東北證券

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)