某央企為優(yōu)化資產(chǎn)結構，正在通過(guò)產(chǎn)權交易所轉讓某發(fā)電公司18%股權，廣西發(fā)電公司轉讓掛牌價(jià)格1.26億元，該公司主要資產(chǎn)為廣西某電廠(chǎng)(兩臺經(jīng)環(huán)保改造過(guò)的大機組發(fā)電機)。

　　2015年《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見(jiàn)》出臺，新一輪電力體制改革重新啟動(dòng)，電力市場(chǎng)化將逐步加大。當前資產(chǎn)荒的大背景下，加上環(huán)保嚴要求約束，經(jīng)過(guò)環(huán)保改造過(guò)的優(yōu)質(zhì)大發(fā)電機組正處于投資價(jià)值洼地。

　　一、公司基本情況

　　該公司于2002年2月6日在廣西成立，注冊資金5億元，是某上市央企第一家自主建設經(jīng)營(yíng)的控股成員企業(yè)。

　　該公司主要是建設和經(jīng)營(yíng)北海電廠(chǎng)，向電網(wǎng)售電、熱力生產(chǎn)和供應、電廠(chǎng)粉煤灰綜合利用以及其它相關(guān)業(yè)務(wù)。北海電廠(chǎng)一期工程建設2×320MW燃煤發(fā)電機組,兩臺機組分別于2004年11月30日和2005年3月9日投產(chǎn)發(fā)電。公司目前共有在冊員工276人，其中，高級職稱(chēng)12人，中級職稱(chēng)90人，大學(xué)本科以上學(xué)歷130人。

　　公司分別于2008年、2013年完成了兩臺機組的脫硫、脫硝技術(shù)改造;2014年完成兩臺電除塵器技術(shù)改造。根據電力市場(chǎng)形勢變化，于2014年底完成了一期機組供熱改造，建成了覆蓋整個(gè)北海市鐵山港工業(yè)區的供熱管網(wǎng)，是當前鐵山港工業(yè)區唯一具備集中供熱能力的發(fā)電企業(yè)，并于2015年12月29日通過(guò)廣西區工信委熱電聯(lián)產(chǎn)機組審核。

　　為爭取規模效益和增強市場(chǎng)競爭力，公司正在大力推進(jìn)二期(2×660MW熱電聯(lián)產(chǎn)機組)擴建項目的各項工作。

　　二、投資價(jià)值分析

　　(一)價(jià)值投資洼地

　　由于電力屬于強周期行業(yè)，所以其盈利及價(jià)值都會(huì )隨著(zhù)經(jīng)濟周期波動(dòng)而波動(dòng)，目前電力行業(yè)處于價(jià)值投資的洼地階段，值得長(cháng)期布局。

　　從長(cháng)期來(lái)看，中國一帶一路規劃的逐步開(kāi)展，發(fā)展中國家基礎設施建設的強大需求帶動(dòng)，美國特朗普上臺后承諾將對美國加大基礎設施建設，這些都將帶動(dòng)全球經(jīng)濟再次走強，也將帶動(dòng)電力需求的大幅增長(cháng)。

　　短期內看，隨著(zhù)國內出于穩經(jīng)濟的需要，發(fā)改委今年以來(lái)一再批復大量投資項目，國家層面也難以容忍因經(jīng)濟增速持續下滑帶來(lái)社會(huì )穩定問(wèn)題，國內必然需要國企等加大投資帶動(dòng)經(jīng)濟。目前，工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤、投資等經(jīng)濟數據都有企穩反彈，電力需求也開(kāi)始上揚，隨著(zhù)經(jīng)濟持續復蘇及預期轉好，必將帶動(dòng)電力行業(yè)的再次走好。

　　(二)機組優(yōu)勢

　　從火電結構調整趨勢來(lái)看，發(fā)展大機組火電是政策支持的方向。從發(fā)改委的審批來(lái)看，火力發(fā)電審批的項目大都在30萬(wàn)千瓦以上的大項目，最終獲批的大多數審批很多項目單機裝機容量都在60萬(wàn)千瓦以上，這樣大大整頓了發(fā)電市場(chǎng)的秩序，也為大機組火電的發(fā)展創(chuàng )造良好的發(fā)展環(huán)境。

　　大機組煤耗低、污染少，經(jīng)濟性高，公司目前機組為北海電廠(chǎng)一期工程建設2×32萬(wàn)千瓦燃煤發(fā)電機組, 兩臺機組分別于2004年11月30日和2005年3月9日投產(chǎn)發(fā)電，分別于2008年、2013年完成了兩臺機組的脫硫、脫硝技術(shù)改造;2014年完成兩臺電除塵器技術(shù)改造。為爭取規模效益和增強市場(chǎng)競爭力，公司正在大力推進(jìn)二期(2×66萬(wàn)千瓦熱電聯(lián)產(chǎn)機組)擴建項目的各項工作。

　　公司一期已運行機組及二期準備擴建機組均為大機組，符合政策方向，煤耗低，污染少，經(jīng)濟性高，且均已完成脫硫、脫硝技術(shù)改造和電除塵器改造，在當前國家環(huán)保要求加大的情況下，未進(jìn)行環(huán)保改造的企業(yè)將難以繼續經(jīng)營(yíng)，而公司將享受因環(huán)保治理帶來(lái)的市場(chǎng)優(yōu)勢。

　　(三)控股股東參與電力體制改革

　　控股股東國投電力成立售電公司，著(zhù)眼存量?jì)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，積極參與電力體制改革。電力體制改革精神就是發(fā)、購電價(jià)格通過(guò)協(xié)商或競價(jià)形成，充分體現電力商品屬性，實(shí)現市場(chǎng)在能源資源配置中發(fā)揮決定性作用。將來(lái)電價(jià)由市場(chǎng)決定，相對于現行的標桿電價(jià)，將會(huì )在經(jīng)濟進(jìn)入新一輪上漲周期時(shí)，為發(fā)電企業(yè)帶來(lái)更大的價(jià)值提升。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)