盡管業(yè)績(jì)靚麗，但過(guò)高的負債依然令華發(fā)股份頻涉風(fēng)險邊緣。

華發(fā)股份2016年半年度報告顯示，其營(yíng)業(yè)收入49.77億元，同比增長(cháng)124.16%;實(shí)現凈利潤3.44億元，同比增長(cháng)46.95%。報告期內，公司實(shí)現銷(xiāo)售金額204.71億元，同比增長(cháng)508.53%;實(shí)現新開(kāi)工面積131.47萬(wàn)平方米;實(shí)現竣工面積16.53萬(wàn)平方米。

不過(guò)，其最新2016半年報數據顯示，華發(fā)股份有著(zhù)與自身規模難以匹配的高負債，負債合計903億元，較前一年同期624億元上升44.71%，其中流動(dòng)負債352億元，占總負債的39%;非流動(dòng)負債551億元，占總負債61%。

這個(gè)起家于珠海的房企，自2014年起逐步將視線(xiàn)從三四線(xiàn)城市轉移到一二線(xiàn)城市，先后斥資在廣州、上海、武漢、珠海等城市攻城略地，是負債高企的主要原因。

僅2015年上半年，華發(fā)股份便新增珠海、上海、南寧、武漢共計5個(gè)項目，總地價(jià)款高達215億元(非權益土地金額)。除了刷新彼時(shí)武漢新“地王”紀錄外，其于去年3月、6月聯(lián)手華潤置地共同以70.52億元、87.95億元競得上海閘北區2宗地塊，也先后刷新了當時(shí)的上海“地王”紀錄。

進(jìn)入2016年，華發(fā)股份放慢了拍地節奏。華發(fā)股份內部人士稱(chēng)，華發(fā)從去年下半年至今拿地比較少是因為華發(fā)2013年到現在加杠桿比較高，拿地比較多是在2015年上半年以前，現在土地市場(chǎng)過(guò)熱，下半年華發(fā)股份不會(huì )再高杠桿拿地。

頻繁拿地令華發(fā)股份需要大量資金補救，為此，去年年內，華發(fā)股份先后發(fā)行兩次公司債，共募集資金約為30億元，并憑借非公開(kāi)發(fā)行股票融資，共募集資金約為43億元。除了上述渠道外，華發(fā)股份還動(dòng)用信托、融資租賃、出售債券等多種手段進(jìn)行融資補血。對此，華發(fā)股份方面認為，公司目前負債率偏高，但和行業(yè)內其他房企相比并不算高。“單個(gè)指標數據并不能代表公司存在問(wèn)題。目前華發(fā)股份在手資金171億元，扣除短債仍有47.83億元盈余，說(shuō)明手頭現金充足，這也是為了更好地儲備，也是出于風(fēng)險把控，財務(wù)安全考慮的。”華發(fā)股份相關(guān)人士回應稱(chēng)。

廣東某房企高管認為，華發(fā)既要維持擴張速度，又要償還債務(wù)，其資金運營(yíng)面臨較大壓力。但是華發(fā)并不急于拿地和推盤(pán)，它的土地獲取不止一級市場(chǎng)這條路，可以通過(guò)集團注入、托管、舊改和并購等方式獲取。

克而瑞分析師房玲認為，目前房企的融資環(huán)境較為寬松，一旦政策面收緊，此類(lèi)負債率較高、融資頻繁的企業(yè)就會(huì )面臨潛在風(fēng)險。對于華發(fā)目前的狀況而言，下半年項目入市的銷(xiāo)售情況對其至關(guān)重要，而且公司的長(cháng)期持續的融資能力也需要關(guān)注。

在高昂的地價(jià)面前，華發(fā)選擇以同樣高昂的售價(jià)推出，上海的華發(fā)四季項目的最高報價(jià)已然超過(guò)每平方米10萬(wàn)元，成為上海“中外環(huán)間首個(gè)報價(jià)突破10萬(wàn)的公寓”。

然而高地價(jià)對應高售價(jià)，在市場(chǎng)向好時(shí)候或許能夠實(shí)現快周轉，但是在市場(chǎng)不穩定時(shí)候無(wú)疑是一次“賭博”。

圖片來(lái)源：找項目網(wǎng)