環(huán)保新能源行業(yè)2018年投資策略：行業(yè)進(jìn)入新階段，港股迎來(lái)新思維。

香港上市的環(huán)保股在過(guò)去6個(gè)月落后大市之三大原因

港股環(huán)保股過(guò)去6個(gè)月平均只上升12.8%，低于H股指數的26.4%升幅。我們將環(huán)保股落后大市歸咎于三大原因: (一)十九大高度重視環(huán)保，提出“美麗中國”說(shuō)法，但是政策大方向實(shí)際上一直沒(méi)有改變，大會(huì )只是老生常談;(二)政府加強PPP監管，只是針對限制國務(wù)院國資委旗下的央企，卻沒(méi)有明顯改變行業(yè)由非國資委直轄或地方級別國企和民企主導的現況;(三)政府重視解決污染源頭，影響廢物數量增長(cháng)，下游環(huán)保企業(yè)，例如廢物處理商，反而獲得較少商機。

市場(chǎng)對環(huán)保股今年前景場(chǎng)過(guò)份樂(lè )觀(guān)

市場(chǎng)普遍對環(huán)保股今年前景樂(lè )觀(guān)，因為等待以下因素出現:(一) 2018年是“水十條”的中期考核年，可以提供商機;(二)危廢處理行業(yè)前景良好。我們卻相信市埸過(guò)份樂(lè )觀(guān)。因為，關(guān)于前者，港股已經(jīng)大致反映短期政策紅利，“水十條”的政策大方向保持不變;此外港股的水務(wù)股目前仍然主要參與污水處理等的下游業(yè)務(wù)，其他新商機對公司的短期效益不大。至于關(guān)于危廢處理，行業(yè)前景確實(shí)良好因為全國危廢處理率仍有很多上升空間，可是港股危廢股的估值不吸引。例如，光大綠色環(huán)保(1257 HK)的2018年市盈率估值為11.7倍，等同港股環(huán)保股的11.7倍平均水平。

新能源發(fā)電行業(yè)前景更好

我們認為新能源發(fā)電行業(yè)前景反而更好，因為(一)“污染減排”是政府對環(huán)保行業(yè)的重點(diǎn)，理所當然需要擴大清潔能源發(fā)展;(二)十三五計劃明確提高非化石能源消費比重目標;(三)棄風(fēng)率持續下跌和(四)光伏電站容量不斷上升。

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